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烟台万润:安稳增进无忧,存眷环保、OLED质料和医药中间体

  2013年三季度功绩表露

  烟台万润前三季度实现业务支出7.05亿元,同比增进30.83%,归属上市公司股东扣非经常性损益的净利润为8385万元,同比增进9.24%,实现每股收益0.33元。从第三季度的单季度上看,支出范围环比有所下落,幅度正在1 5%阁下,但毛利率环比提拔了1.3个百分点,净利率也有所提拔,终究扣非净利润环比也有一定程度的下落。

  净利润环比下滑无碍公司安稳增进

  公司现在的重要支出泉源照样液晶化学品,有定制化学品行业的特性,定单和支出确认具有肯定的波动性,我们以为正在行业发展趋势优越的配景下,公司支出整体连结安稳增进的题目不大。同时,公司三季度的现金流环比改进显着,运营现金流为6300万阁下,环比进步72%,联合三季度的毛利率和净利润的进步,我们以为公司三季度支出和净利润环比下滑能够只是短时间颠簸。

  配景和技术优势有利于公司正在环保、OLEO和医药中间体范畴发力

  万润的控股股东是中国节能环保集团,是一家正在环保手艺和设备范畴具有雄厚壮大资本的央企。我们以为万润往年正在V1汽车尾气催化净化质料的胜利实现贩卖是一个优越劈头,正在本身手艺和股东的大力支持下,将来正在十二五环保家当黄金期间范畴再下一城。公司正在江苏设立子公司开辟OLED质料和医药中间体家当的主动开辟都是立足于公司本身壮大的化学研发才能,公司正在这些方面的希望值得存眷。

  估值和投资发起

  我们保持前期红利展望稳定,估计公司2013—2015年EPS离别为0.50、0.63和0.78,对应当前股价的PE离别为30.2、24.0和19.4倍,我们保持“删持”评级。催化剂身分存眷公司的环保、OLED和医药中间体相干业务生长,风险身分存眷液晶化学品客户的自供产能更改。

 
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